中国股市与政策之间有着紧密关系，对于普通投资者来说，读懂政策是炒股时特别重要的一课。每当政策出台之时，特别是正式出台之前，投资者就要关注相应受益个股。就政策范围而言，投资者应该重点关注货币政策、宏观经济政策、产业政策等，它们是股市投资的风向标。
市场牛熊拐点往往伴随着货币政策的调整，当市场货币供应量增加时，流动性充足，市场走强，相反，当市场货币供应量收紧时，流动性不足，市场走弱。当市场开始不断加息时，牛市顶部开始形成，当市场开始降息时，熊市底部来临，股市买点也会出现。
如果说货币政策左右大盘，宏观经济政策与产业政策将影响行业与个股走势。从中国目前经济结构转型来看，产业政策对于新兴产业正面影响较大，而对于传统周期性行业往往是负面影响。政策出台时机与股票走势并非完全一一对应，因此，关注政策出台的时间表对于政策市非常重要。而政策出台的预期是板块与个股异动的原因，当政策真正出台，股价往往已高高在上，这时也是投资者最好的出货时机。
买点1：货币供应量与市场买入时机
在衡量货币供给量增速的所有指标中，M1对股市的影响最大，与实体经济投资活动的关系较为密切。M1增速如果提升，即使在实体经济不好的情况下，资金依然可以进入资本市场，推动股指上升。因此，投资者可以把M1作为股市牛熊的预测指标。当M1增速开始触底反弹，M1持续增长并超过10%时，市场资金面开始趋于宽松，流动性充足，货币政策转向预期越来越明朗，熊市可能走向尾声，新一轮行情即将开启。
【大盘实战】
如图7.1所示，招商证券一研究员通过对M1与大盘走势进行分析，得出一个结论，用M1指标确定买卖，收益率远超大盘。当M1同比增速大于10%时就买进，而高于20%就卖出。当然，这一指标由于某种原因，对中国股市有着较为复杂的影响，股市也自有其运行规律，货币政策的影响力主要在于宏观层面，与股市并非同步运行，股市反应要么滞后于货币政策，要么先于货币政策。
图7.1 M1与股指走势（注：资料源于招商证券研究中心）
【买点提示】
货币供应量与股市并没有高度紧密的关系，但它所透露出来的央行货币政策对股市有较大影响。当货币政策趋紧时，市场随之而下跌，随着紧缩政策的结束，股市的机会慢慢显现。当市场流动性泛滥，央行开始收缩流动性，股市的风险也开始出现时，这是投资者出局的时候，而当央行由趋紧转向，大盘经过大幅调整时，投资者介入的机会开始出现。
买点2：利率调整与股市买入时机
利率调整对实体经济影响较大，企业盈利将不断下滑，从而向股市传导，即使股市最初没有反映，到了后面，随着上市公司业绩的公布，股市暴跌也不可避免。2007年3月开始的利率提高一直加到2007年12月，利率越调，股市越涨，但最终也没有摆脱大熊市的命运。相反，当经济进入衰退阶段时，央行就会下降利率，随着低利率政策持续推进，投资、消费和企业的盈利才会增加，伴随着企业景气度和消费增加，股市开始上涨。从股市买点角度来看，利率进入降息周期，企业盈利能力增强，开始新一轮复苏，股市机会开始出现。
【大盘实战】
如图7.2所示，2006年大牛市前夕，利率保持相对较低水平，随着股指不断上涨，市场泡沫不断呈现，央行开始不断调高利率，牛市开始走向尽头，到2007年，利率达到最高水平，股指也走到最高位，随后开始进入下跌周期。随着熊市到来，央行货币政策开始转向，利率也开始下调。随着股指调整到位，低利率政策让企业盈利能力增强，利率政策趋于稳定，新一轮行情开始启动。2008年12月利率调整到最低位，股指也底部企稳开始上涨。2015年5月利率水平又降到2008年的最低水平，股市也已进入新一轮上涨周期。
图7.2 利率走势图
【买点提示】
利率与股市之间短期内并没有过于密切的关系，在大牛市中，调高利率，短期内不会影响趋势；在大熊市，调低利率，短期内也不会刺激股市走向。但利率政策对股市的影响是一个中期行为，投资者应该学会通过利率政策发现宏观政策从紧缩向宽松转向，从而确定股市未来的走势。只有当股市经历大幅调整，利率不断调低，市场才会迎来新一轮机会。
买点3：信贷数据与买点
新增信贷指信贷资金运用中，当期各项贷款与上期各项贷款的差。借款企业第一次向某家银行贷款，就叫新增贷款。新增信贷增大，货币投放增多，增加了市场的流动性，正常情况下会对股市有利。这是因为，当流动性充足，企业经营正常，业绩就有保证，股价相应就有体现。流动性不足，企业经营困难，业绩下滑，股价暴跌。从股市买点角度来看，市场流动性偏紧，市场难以走出大行情，流动性宽松，对股市走牛较为有利，但流动性过度，可能促使央行出台回收流动性的相关政策，股市随时面临系统性风险。因此，当流动性开始从紧缩转向宽松时，股市就会出现较好的买点。
【大盘实战】
如图7.3所示，2008年以后，央行新增信贷一直处于低位，流动性严重不足，这制约了股市走强，2008年全年都处于大熊市之中。而到了2008年10月信贷数据见底，股指同月也见底1664点，从11月开始到2009年年初，新增信贷数据大幅增长，同期股市大幅反弹。与此类似，2014年7月～2015年1月，信贷数据逐步增加，市场流动性增强，股市也逐步走出牛市行情。根据信贷数据拐点确定股市买点，就能对市场趋势做出准确判断，从而规避市场风险。
图7.3 新增信贷数据
【买点提示】
通过信贷数据确定市场买入信号，主要依据的是流动性充足程度。当流动性与股市发展成正比时，市场就处于健康状态，央行出台利空政策的可能性较小，有利股指走牛，反之亦然。
买点4：政策出台时机与买点
由于中国股市存在鲜明的政策市特征，它对市场板块炒作有着深远影响，因此，政策往往是市场投资的风向标。从时间角度来看，年初与年末，处于政策密集发布期，年初两会先后公布一些政策，这些政策对每年一季度炒作思路有重要指引作用。到了年末，中央经济工作会议召开，其文件精神往往成为游资炒作的路线图。从政策内容来看，投资者可关注央行出台的相关货币政策、证监会出台的系列证券行业规则以及中央各大部门出台的相关政策和各地政府出台的一些区域政策。这些政策受益股往往在年末与年初有一波大行情。
就政策对市场的影响力度而言，政策刚刚出台时，市场反应较为灵敏，随着政策相关措施不断落实，而股价又高高在上，就会出现见光死效应。在牛市行情中，政策往往促成板块效应产生，受益板块整体上涨。而在熊市行情中，板块容易出现分化，大多个股常常出现高开低走的态势。一般来讲，年末与次年初出台的政策容易得到市场认同，相关个股易受市场炒作，而在年中，市场容易出现政策麻木的现象。
【个股实战】
如图7.4所示，2014年上半年，股市走势平淡，市场缺乏整体赚钱效应。5月9日，业内称之为新“国九条”的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》政策发布。此项政策的发布对中国资本市场影响深远，但沪深股市却未能就此改变此前的盘整局面。此轮牛市行情起步于2014年7月22日，此后数月中，市场对于行情是牛市启动还是熊市反弹有着不小的争论。而自2014年9月开始，新华社先是3天连发9文力挺中国股市，从《中国需要“有质量的牛市”》到《搞活股市对推进转型升级至关重要》《国企改革和新产业培育或引领第三次牛市》《经济新常态形成A股转型晴雨表功能渐显》，再到《改革效应显现A股价值投资回归正当时》等，新华社不断发文唱多A股市场。
图7.4 上证指数
【买点提示】
投资者可以密切关注中国政策发布媒体的人民日报与新华社。此外，作为国务院各部门的官方网站，投资者可以通过这些平台了解相关产业信息。
买点5：产业政策与买点
由于中国正处于经济转型期，它必然对股市有重要的影响，其中，产业政策的变化对股市的影响较大。目前中国产业政策的核心在于调控经济结构，而经济结构的调整对于相关企业而言，必然产生影响，对于传统周期性行业而言，多为负面影响，而对于新兴行业而言，正面影响较大。一般而言，每一个5年计划对各大产业提出相应政策，故产业政策的变化周期相对较长，但其影响也较远。投资者可关注政府工作报告、5年规划报告、发改委出台的相关政策等产业政策消息。
【大盘实战】
如图7.5所示，2014年9月和10月，国家分别提出建设“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的战略构想，简称“一带一路”战略。“一带一路”战略将是我国未来十年的重大政策红利，初期大规模基础设施建设，紧接着资源能源开发利用，随后全方位贸易服务往来，带来多产业链、多行业的投资机会。受益于“一带一路”大战略的股票很有机会成为慢牛股，并在未来相当长的一段时间内持续高速增长。中国电建正是满足“一带一路”战略的一只基础设施建设股票，股价从2014年10月的3元左右上涨到2015年6月的20元左右。
图7.5 中国电建
【买点提示】
产业政策对相关行业短期来讲也难得到实惠，业绩不一定有所反映，因此，投资者炒作后期要关注业绩变化。