现代公司大都负债经营以扩大生产规模,利用债务的税收抵免效应和财务杠杆作用增加公司股东价值,但如果债务管理失策,财务状况欠佳,不仅影响公司的正常生产经营,严重的还会导致公司破产。因此,股票投资者除了要研究公司的盈利能力和经营管理水平外,还要适当关注公司的财务状况。
分析上市公司的财务状况,首先要关注财务报告,这是财务分析的依据。看财务报告、分析财务报告是选股的基础,财务报告里面的数据为投资者成功做到选股投资提供了重要的依据。
一、财务报告包含的内容
一般而言,上市公司的财务报告均包括以下一些内容：
1．资产负债表
资产负债表是反映公司在某一特定日期（往往是年末或季末）的财务状况的静态报告,反映了某企业的资本结构和财务基本状况。通常从资产负债表可以判断公司权益和负债的合理性,偿债能力是否强等状况。同时,需要说明的还有,资产负债表由资产和负债两部分组成。其中,资产部分表示公司所拥有的,以及其他公司所欠的各种资源或财产；负债部分包括负债和股东权益两项。
2．利润表
通过利润表,可以反映某企业的收支情况和盈利情况。即实现的主营业务收入有多少、实现的其他业务收入有多少、实现的投资收益有多少、实现的营业外收入有多少,等等；可以反映一定会计期间的费用耗费情况。投资者可以通过利润表来了解某企业的每股收益、每股净资产等财务数据,为选股投资提供必要的前提条件。
3．现金流量表
现金流量表是以收付实现制为编制基础,反映公司会计期间运用资金（或现金）的变动及其原因,即资金的来源及其用途的报表,亦即筹资和投资的活动及其方针的总括性的动态报表。一般来说,要想通过对现金流量表进行分析来确定选股投资方案,就要掌握该表的结构及特点,并分析其内部构成,又要结合利润表和资产负债表进行综合分析,以求全面、客观地评价企业的财务状况和经营业绩。
4．流动资产和流动负债
企业要发展和扩大,与流动资产的数量是分不开的。同时,资金是否充裕也反应了企业的经营状况。因此,在选股投资的过程中,流动资产项的数据也是值得关注的。
投资者通过对上市公司的财务报告所提供的内容信息来寻找中意的股票,可以参考以下几方面的选股技巧。
1．分析每股税后盈利和净资产收益率
通过公司财务报告提供的信息,对每股税后盈利以及净资产收益率进行同行业之间的横向比较分析,以及当年与历年的同比增长率的纵向分析；如果同行业分析名列前茅或纵向同比增长明显加快的公司,其股票就有可能是潜力股,可以关注并适时介入。
2．分析公司的每股净资产
投资者根据财务报告提供的信息,通过比较上市公司的每股净资产和公积金比率,可以判断该公司股票的含金量。通常情况下,一个上市公司具有发售配送股的可能性的大小与该公司的净资产和公积金比率的大小成正比。如果两者比率较高,就有潜在的送配股的可能性,成为含权股票。事实上,股票含权的高低也与该股票成为绩优股的概率成正比。
3．分析公司的资产结构和财务状况
对公司的资产结构和财务状况进行分析,如果是资产负债率高的公司,在遇到降息的经济政策时,该公司将会受益,盈利的可能性增加,其股票就有可能成为黑马股。
4．分析主营业务收益占总盈利的比重
一个家公司的主营业务收益占总盈利的比重大小与该公司的长线投资价值的大小成正比。如果该公司的主营业务转向收益更高的产业,也会为该公司股票成为黑马股提供契机。
5．分析公司股本结构的变化
投资者可以从股本总量和股东两个方面来分析公司股本结构的变化。分析公司股本总量的变化,股本总量小、业绩优良的公司,其潜在的扩张性较大,成为黑马股的可能性就大；分析大股东的变化,公司控股权的变化往往是资产重组或经营方向发生转变的开始,黑马股也往往产生在这些有题材的公司之中。
有一句描述投资理论的话为“价值决定价格,价格围绕价值波动”,看一家公司的财务报表,就是要使投资者能得到“知己知彼,百战不殆”的效果。
(1)获利能力分析。一个公司当前投入的资本如何运用,获利能力如何,直接影响到公司的利润,收益性指标也是衡量公司有无活力、经济效益优劣的标志,同时也是投资者投资股票的依据。因为利润直接决定了股息的规模和股价的走势。相关指标有资产报酬率、资本报酬率（股东权益报酬率）、每股收益、每股净值、市盈率和市净率。
(2)安全性比率。安全性比率是分析公司偿债能力的指标,主要有流动比率、速动比率、负债比率和举债经营比率。
(3)成长性比率。主要是衡量公司成长能力并用来预测未来发展状况的指标,包括利润留存率。
(4)周转性比率分析。它是用来分析一个公司经营效率的比率,是财务分析中的重要周转率之一。常用的周转率指标有应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、资本周转率和资产周转率。
对于散户来说,对一家企业的财务状况进行综合分析是需要花费大量时间和精力的,也是不实际的,所以只要能够掌握相应的财务指标也可以在一定程度上了解企业的财务状况。还需要强调的是,在运用财务指标时,一定要注意财务指标近三年内的纵向变化,并与行业平均水平和同类企业进行横向比较。
根据上市公司的经营业绩选股
从上市公司的经营业绩中寻找投资机会是选股的基本准则。通常要关注以下一些指标：
(1)营业成本的变化。营业成本越低,这通常能表明公司产品获利水平在提高。但要注意的是公司上一年度是否计提过大量存货跌价准备,这种人为的会计操作会导致公司今年营业成本显著下降,但并不代表公司产品获利水平的提高。
(2)营业收入的增长。营业收入是否比去年有所增长,特别要关注营业收入增长的原因,不同的原因分析的结果与决策也就不同。
(3)每股收益（扣除）。每股收益代表公司每一单位股份的赚钱水平。关注每股收益（扣除）指标,并与往年数据进行横向比较,有一定增长才是硬道理。另外,每股收益的变化也会受公司在本期进行转配送股以及增发股票等原因而扩大了股份的基数而相对下降,但这并不代表公司盈余水平下降。
(4)销售收现率。即营业收入的含金量,也就是销售商品收到的与主营收入的比率,这个比率越高,越能代表企业在销售中占据卖方地位。商品销售收入能及时收到现金,也就能表明公司的利润是有现金保障的。
(5)业绩的季节性分布。很多上市公司经营具有明显的季节性特征,其利润水平在季节之间分布并不一定均匀。所以,不要被某些个别季度盈利水平迷了眼。
(6)经营项目的分布。了解上市公司的主要经营项目,分析其所属行业、获利水平以及各项目间的规模比例关系,从而结合国家的产业政策对公司的经营前景有个基本判断,避免犯战略上的错误。
(7)业绩水平的判断。业绩水平高低的判断必须有一定的参照,至少应该与企业的历史及同行业的其他公司进行纵横比较,才能更好地看清其水平。
长远来看,绩优股肯定是有投资价值的。投资者只要在相对低位买进,日后就一定能获得丰厚的投资回报。
投资者必须认识到：只要是具有真正投资价值的绩优股,其股价下跌或在低位区徘徊都是暂时的现象,它最终会有一个价值回归。因此,投资者对一些真正具有投资价值的绩优股,如果逢低吸纳,长期持有,必有厚报。而对一些前期已大幅炒作,目前经营状况处于相对稳定阶段的绩优股,要采取敬而远之的态度,多以观望为宜,只有当这类个股出现调整到位时,才可适时介入。